最近两年「固收+」收益表现很不错，投资者的关注度高了不少。

也有朋友问，为啥这两年「固收+」品种受欢迎呢？

今天就来详细分析一下。

利率下行，存款、理财收益缩水

不知道大家有没有发现，最近几年，不管是银行存款，还是银行理财，收益率都在逐渐下降。

最直观的感受就是，钱存在银行不划算了。

2025年5月底，中农工建交邮储等国有大行，再次下调了人民币存款利率。

· 活期储蓄，利率只有0.05%。

· 1年期定存，只有不到1%。

· 3年期和5年期，在1.25%和1.3%。

现在人民币资产尽管还没到0利率时代，但也绝对称得上低利率时代了。

不只是存款，银行理财等传统固收类品种的收益也在 “缩水”。

像2013-2014年的时候，买银行理财，年化收益率7%、8%都很常见。

现在再去买银行理财，很难找到这么高收益率的产品了。

货币基金的收益更是从过去的六七个点，降到如今的只有一个多点。

利率下行的原因

那么，为什么会出现利率下行呢？

其实这背后是一个很长期的趋势，就是整体的经济增长速度放缓了，企业赚钱的速度越来越慢了。

回想2006-2007年的时候，咱们国内GDP的增速，都有百分之十几。

但是近些年，GDP的增速明显降低。例如2024年，我国的GDP增速仅为5%，以后甚至可能会越来越低。

核心原因是经济体量变大了，发展速度自然就会放缓，这个规律在很多发达国家已经验证过了。

这会带来哪些影响呢？

最明显的改变是，企业赚钱的速度放缓了，借钱的意愿也下降了，愿意支付的利息也变低了。

整个社会的利率下降了，相应的，以债券为主的固收类品种的收益，也会降下来。

这是一个比较长期的趋势，我们也要做好这样的心理准备。

拯救收益率变低：「固收+」应运而生

面对不断下行的利率，如果还想获得较为不错的收益，投资者该怎么做呢？

如果这个时候，选择一些收益率比较高的纯固收类的产品，往往会承担很高的隐形风险。

因为在经济增长速度放缓的大背景之下，能够提供很高收益的固收类的产品，

表面上看不出什么太大的风险，但背后其实承担了额外的风险。

一旦债券违约，那投资者的损失就大了。

最近几年，债券市场经常会有一些违约的新闻，甚至有不少还是知名企业发行的债券。

所以，大家不要为了追求更高的收益率，而去选择一些风险等级比较高的固收类产品。

那么，如何在不提高固收类产品风险的基础上，获得更高的收益呢？

「固收+」也就受到了投资者的青睐。

所谓「固收+」，主要由两部分组成：

· “固收”部分：通常以低风险的债券类资产为主，主要用来做防守。

· “+”的部分：通常会增加一些权益类的资产，比如股票、可转债等风险和收益更高的品种，用来提升收益，这部分做进攻。

为了让大家更好的理解，我们打个比方。

可以把 「固收+」 比作一顿饭：

· “固收” 是米饭、面条这样的主食，味道可能一般，但占比多、够稳定，先把 “吃饱”（获得基础收益）的核心需求满足；

· “+” 则是几碟小菜，占比少，不用求多，能提味（让收益更高点）就好，就算偶尔不合口（有波动风险），也不影响主食管饱。

海外市场「固收+」是主流

其实，在海外市场，「固收+」的理念早已深入人心，成为投资者资产配置中的主力品种之一。

在美股，「固收+」类的品种非常多。

此前有报告显示，截止到2021年2月份，美股市场有3936只债券基金，总规模超过6.6万亿美元。

其中有1983只，属于「固收+」的范畴，数量占到所有债券基金的一半，而规模则占到近7成。

「固收+」是美股债券类基金的主流品种，其实也是因为美股过去经历了纯债收益的下滑。

投资者希望获得更高的收益，就需要在纯债等固收类资产的基础上，增加股票、可转债等资产，来提高收益。

日本市场也经历了类似的过程，甚至比美国还要典型。

日本在2016年之后，进入负利率时代。

但对个人来说，存银行还是有收益的，不过日本银行的活期存款利率，从0.02%降低到0.001%。也就是说，几乎没有收益。

为了提高收益，日本的「固收+」投资占比也很高。

例如日本的人寿保险公司，在管理自己的保费时，就采用了「固收+」的投资策略来进行投资：大部分配置债券，少部分是股票，以此来提高收益。

总结

从海外市场来看，存款、债券等传统固收收益下降，会推动投资者寻找能提供稳健回报的替代品种。

国内存款、理财的收益，过去几年也经历了下降的过程。

未来投资者对「固收+」类品种的需求也会越来越高的。

作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）PS：对指数基金感兴趣的朋友，欢迎阅读《指数基金投资指南》和《定投十年财务自由》。