禾迈股份 688032：光伏赛道的璀璨之星与挑战之旅

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在资本市场的广袤星空中，禾迈股份（688032）犹如一颗独特的星辰，自诞生起便吸引着无数目光。它的发展历程充满了机遇与挑战、创新与突破，今天，就让我们一同走进禾迈股份的前世今生。

一、缘起：创新的种子萌芽

2012 年，在杭州这座充满创新活力的城市，禾迈股份在新能源的浪潮中应运而生。禾迈股份的诞生，离不开一位 80 后浙大教授杨波的创业梦想与执着追求。杨波，这位来自四川的学霸，19 岁时就凭借优异的成绩考入浙江大学电力电子专业，从本科一路读到博士，毕业后留校任教，成为了一名年轻的副教授 。在浙江大学任教期间，杨波一直从事电力电子变换技术、新能源发电领域的研究与开发，在国际知名刊物上发表多篇论文，获得多项发明专利，在学术界崭露头角。然而，杨波心中一直怀揣着一个创业梦想，他希望将自己的科研成果转化为实际产品，为社会创造更大的价值。2012 年，这个机会终于来了。杨波率领着一群志同道合的师兄弟，在投资方杭开集团的注资下，成立了杭州禾迈电力电子技术有限公司，这便是禾迈股份的前身。团队成员大多来自浙江大学电力电子专业，他们拥有扎实的专业知识和丰富的科研经验，在电力电子领域有着深厚的技术积累。

创业初期，禾迈股份就展现出了强大的技术实力和创新能力。凭借着团队在电力电子领域的专业技术，公司迅速推出了一系列具有竞争力的产品，在市场上站稳了脚跟。公司成立第一年，收入就高达 1000 多万元，这一成绩让团队备受鼓舞，也为公司的后续发展奠定了坚实的基础。除了强大的技术团队，禾迈股份的背后还有着 “浙大系” 基金的一路加持。港智投资背后的基金管理人是浙大九智（杭州）投资管理有限公司，即业内俗称的九智资本；汉洋友创和友创天辰则是浙大系背景的投资平台 —— 浙江浙大友创投资管理有限公司（浙大友创）。这些 “浙大系” 基金不仅为禾迈股份提供了资金支持，还凭借其丰富的行业资源和专业的投资经验，为公司的发展提供了宝贵的建议和指导。

自成立以来，禾迈股份始终专注于微型逆变器的研发与生产，致力于为全球客户提供高效、可靠的清洁能源解决方案。其产品在安全性、发电效率和部署灵活性等方面具有显著优势，与传统逆变器相比，有着无可比拟的优越性。

二、成长：在磨砺中崛起

在成立初期站稳脚跟后，禾迈股份并未满足于现状，而是积极寻求突破与发展。2013 年，禾迈与日本富士电机株式会社建立电力电子技术研发合作关系，借助国际先进技术进一步提升自身实力。通过与富士电机的合作，禾迈股份在技术研发、生产工艺等方面都取得了长足的进步，为后续产品的升级和市场拓展奠定了坚实基础。

2014 年，对于禾迈股份来说是具有里程碑意义的一年。这一年，禾迈微型逆变器获得北美 CSA、欧洲 BV、澳洲 SAA、中国 CQC 全系认证。这些国际权威认证的获得，不仅是对禾迈产品质量和技术水平的高度认可，更意味着禾迈股份拿到了进入国际市场的 “通行证”。次年，禾迈微型逆变器成功落地美国、欧洲和澳大利亚市场，正式开启了全球化征程。在国际市场上，禾迈股份凭借其高性能的产品和优质的服务，逐渐积累起良好的口碑，市场份额不断扩大。

2017 年，禾迈股份迎来了重要的发展机遇 —— A 轮融资。公司成功筹集 2800 万美元，这笔资金为禾迈的研发投入和市场拓展提供了有力支持。有了充足的资金保障，禾迈不断加大在研发方面的投入，当年就获得 CSA 测试实验室认可，并推出了市场上性价比超高的一款一拖四微型逆变器。这款产品一经推出，便受到市场的热烈欢迎，进一步提升了禾迈股份在微型逆变器市场的竞争力，市场份额迅速扩大。

随着市场对分布式光伏需求的不断增长，禾迈股份敏锐地捕捉到了这一趋势，持续加大研发创新力度。2020 年，禾迈推出了第一代三相微型逆变器，该产品兼容工商业光伏系统和第一代混合逆变器，满足了不同客户群体的多样化需求。这一创新产品的推出，使得禾迈股份的市场份额迎来大爆发，销量很快突破百万，业绩也实现了飞速增长。2018 - 2020 年，禾迈股份营业收入分别为 3.07 亿元、4.60 亿元、4.95 亿元；净利润分别为 0.16 亿元、0.81 亿元、1.04 亿元，近三年复合增长率为 186%，其中绝大部分收入来自于国外。禾迈股份在全球微型逆变器市场的地位日益稳固，逐渐成为行业内的领军企业之一。

三、高光：上市铸就辉煌

2021 年，对于禾迈股份来说是具有决定性意义的一年，公司迎来了高光时刻 —— 向科创板递交招股书，并最终成功上市。在招股书中，禾迈股份原定拟发行股数不超过 1000 万股，发行募集资金总额不超过 5.579 亿，相当于 55.79 元 / 股。然而，在上市过程中，各机构给出的报价却令人 “大跌眼镜”。除少数几家给出百元以内的报价外，大部分机构的报价都高于 400 元 / 股，甚至有机构给出 798 元 / 股的高价。最终，2021 年 12 月 20 日，禾迈股份正式上市，发行价高达 557.8 元 / 股，是原定股价的 10 倍，公司也成为当年发行价最高的上市公司，发行市盈率高达 225.94 倍，被股民称为 “最贵新股”。

上市之后，禾迈股份的股价表现更是惊艳众人。一路上涨的股价，让投资者们看到了这家公司的巨大潜力。最终于 2022 年 9 月 7 日，禾迈股份的股价冲到了 1338.68 元 / 股，这一股价在 A 股中仅次于贵州茅台，成为资本市场上的焦点。随着股价的飙升，禾迈股份的市值也大幅增长，公司的品牌影响力和市场地位得到了进一步提升。与此同时，公司创始人邵建雄的财富也水涨船高。在 “2022 新财富 500 富人榜” 中，邵建雄凭借 103.1 亿元人民币的财富，首次上榜该榜单，位列第 450 位，成为浙江省江山市的首富。

禾迈股份的成功上市，不仅为公司筹集了大量资金，为后续的发展提供了强大的资金支持，还提升了公司的知名度和品牌形象，吸引了更多优秀人才和合作伙伴的关注。上市后，禾迈股份利用募集到的资金，积极拓展业务领域，加大研发投入，不断提升产品的技术水平和市场竞争力。

四、发展：持续创新，多元布局

上市后的禾迈股份并未停下前进的脚步，而是在巩固微型逆变器业务优势的基础上，积极拓展多元业务领域，实现持续创新发展。

在微型逆变器业务方面，禾迈股份不断优化产品性能，丰富产品种类。公司的微型逆变器种类繁多，包括一拖一至一拖六的全系列产品，额定功率涵盖 300 瓦至 2250 瓦不等，适配多样化应用场景。同时，公司持续加大研发投入，提升产品的发电效率、稳定性和可靠性。凭借不断创新的产品和优质的服务，禾迈股份的微型逆变器在全球市场的份额持续保持领先地位，2022 年出货量蝉联国内第一、全球第二。

除了微型逆变器，禾迈股份还积极布局储能业务。2017 年，公司开始布局储能业务，依托控股子公司青禾新能开展储能业务全产业化布局。目前青禾新能已形成 PACK、BMS、EMS、PCS 的全产业化布局，依托母公司资源，覆盖除了电芯以外的所有核心设备生产制造端，推出适用于公用事业、大型工商业、住宅等应用场景的标准化解决方案，能够满足单个系统 50kWh - 100MWh 容量需求；营销服务网络覆盖 30 + 个国家及地区，产品安装覆盖 70 + 个国家及地区。截止 2023 年 6 月，青禾新能拥有储能产品及系统产能 5GWh，在国内外已完成近 200MWh 项目交付。此外，公司规划于丽水投资 80 亿元建设 10GWh 储能系统生产制造基地，进一步扩大储能业务规模，提升市场竞争力。

在电气成套设备业务方面，禾迈股份的传统业务稳健增长。公司充分利用在电力电子领域的技术优势和品牌影响力，不断优化产品结构，提升产品质量和服务水平，满足客户日益多样化的需求。预计 2023 - 2025 年，公司电气成套设备业务将实现营业收入 4.1/5.3/6.9 亿元，为公司的整体发展提供稳定的支撑。

在光伏发电系统业务方面，受益于整县推进屋顶光伏试点，国内分布式光伏景气度提升，禾迈股份的光伏系统业务增长迅速。公司凭借在微型逆变器和储能业务方面的技术优势，为客户提供一站式的光伏发电系统解决方案，包括系统设计、设备供应、安装调试和售后维护等全方位服务。预计 2023 - 2025 年，公司光伏发电系统业务将实现营收 3.3/6.6/9.8 亿元，成为公司新的业绩增长点。

随着业务的不断拓展和市场份额的持续扩大，禾迈股份的营业收入和净利润也实现了快速增长。2019 - 2023 年，禾迈股份营业收入从 4.6 亿元上升至 20.26 亿元。在业绩增长的同时，禾迈股份也获得了多项荣誉，2022 年获评国家专精特新 “小巨人” 企业，2024 年初获评国家制造业单项冠军企业，这些荣誉是对禾迈股份在技术创新、产品质量和市场竞争力等方面的高度认可。

五、挑战与展望：前路漫漫，砥砺前行

尽管禾迈股份在过去取得了辉煌的成就，但在未来的发展道路上，依然面临着诸多挑战。

从行业竞争来看，随着光伏行业的快速发展，越来越多的企业进入微型逆变器和储能等领域，市场竞争日益激烈。国内外众多竞争对手纷纷加大研发投入，推出新产品，试图抢占市场份额。禾迈股份需要不断提升自身的核心竞争力，加大研发创新力度，优化产品性能和服务质量，以应对激烈的市场竞争。

从市场环境来看，全球经济形势的不确定性、国际贸易政策的变化以及原材料价格的波动等因素，都可能对禾迈股份的业务发展产生影响。例如，国际贸易摩擦可能导致产品出口受阻，原材料价格上涨可能增加生产成本，压缩利润空间。禾迈股份需要密切关注市场动态，加强风险管理，制定合理的应对策略，降低市场环境变化对公司业务的影响。

从技术发展趋势来看，光伏和储能技术不断更新换代，新的技术和产品层出不穷。禾迈股份需要保持敏锐的技术洞察力，持续投入研发资源，紧跟技术发展趋势，及时推出符合市场需求的新产品和新技术，以保持在行业内的技术领先地位。

然而，挑战与机遇并存。随着全球对清洁能源的需求不断增长，光伏和储能市场前景广阔。禾迈股份作为行业内的领军企业，拥有强大的技术实力、丰富的市场经验和良好的品牌形象，具备应对挑战的能力和把握机遇的优势。在未来的发展中，禾迈股份将继续坚持创新驱动发展战略，加大在研发、生产和市场拓展等方面的投入，不断提升产品的技术水平和市场竞争力。同时，公司将积极拓展国内外市场，加强与客户和合作伙伴的合作，进一步扩大市场份额。此外，禾迈股份还将关注行业技术发展趋势，加强技术研发和创新，推动行业技术进步，为全球清洁能源发展做出更大的贡献。

回首往昔，禾迈股份从一个怀揣创业梦想的团队，发展成为如今在资本市场和行业内备受瞩目的企业，其历程充满了艰辛与辉煌。展望未来，尽管面临诸多挑战，但我们有理由相信，禾迈股份将凭借其坚定的信念、创新的精神和强大的实力，在光伏和储能领域继续书写精彩篇章，为投资者带来更多的惊喜，为全球清洁能源事业的发展贡献更大的力量。让我们拭目以待，共同见证禾迈股份更加辉煌的明天！